Жили три брата - сыновья конунга финнов и морской девы, - одного звали Слагфид, другого Эгиль, третьего Вёлунд. Каждый славен был талантами великими. Первый был воином знатным, второй лучником промаха не знавшим. Что же до младшего из них, то хоть и обучен он был и воинскому искусству и охотничьим секретам, больше душа его лежала к кузнечному да ювелирному ремеслу.  Шли годы, каждый из братьев возмужал, достигнув в своем деле немалых высот. И вот, однажды решил их отец, что пора бы им отправиться мир поглядеть, себя показать да поучиться у других. Отправились братья в путь, каждый пошел своим путем. Что же до Вёлунда, то тот сразу решил идти к цвергам, мастерам над всеми рудами и каменьями, признанным талантам, делавшим вещи даже для Асов. Рассказывали в то время о двух карликах, которые жили в горе и славились своим умением обрабатывать залежи руд и драгоценных камней. Из железа, золота и серебра делали они превосходное орудие и разные драгоценные изделия. Решил юноша идти к ним. Отправился на юг Вёлунд. К вечеру добрался до горы цвергов. За меру золота согласились цверги научить мальчика своему искусству. Отдал тот плату и приступил к ученичеству. Но пред этим, опасаясь, что обманут его карлики, тайно спрятал у входа в пещеру, где должен был провести не один год, меч, что дал ему в дорогу отец.
Открыли цверги ему все свои тайны, научили его делать разные тончайшие украшения из серебра и золота, шлифовать камни и выдувать стекло. Время пролетело быстро, и, когда год стал приближаться к концу, цверги с завистью смотрели на работу Вёлунда. Во всем превзошел ученик своих учителей. И решили тогда они, что лучше убить юнца, что бы укрыть ото всех тайны свои, да и устранить более умелого мастера. Вывели они юношу, в срок оговоренный, из горы, и накинулись с ножами. Почувствовал Вёлунд и лишь на миг опередил убийц, успев выхватить из тайника меч свой. Бой не долгим был, хоть юн был сын конунга, но силой его не обделили боги. Оставшись один, задумался Вёлунд, что ему дальше делать. Вошел он в гору, собрал в котомку золото, серебро, драгоценные камни, положил туда же инструменты и отправился на север, в отчий дом. В то же время вернулись и его братья, тоже прошедшие через немалые испытания.
Прошли годы, молодой кузнец стал знаменит на весь мир, не было ему равных не среди людей, не среди иных существ. Признали его искусство даже альвы, назвав Вёлунда своим правителем.
Решили однажды три неразлучных брата, что пора бы им не стеснять отца в доме его, благо что и наследники среди меньших братьев были, и отправились они в поход, с целью найти себе земли которые смогут звать своими. Долго они странствовали и вот однажды пришли они в Ульвдалир, понравились им те земли, и построили они себе дом. Было там озеро, звалось оно Ульвсъяр. Рано утром увидели они на берегу озера трех женщин, которые пряли лен, а около них лежали их лебяжьи одежды, - это были валькирии. Две из них были дочери конунга Хлёдвера: Хладгуд Лебяжьебелая и Хервёр Чудесная, а третья была Эльрун, дочь Кьяра из Валланда. Братья увели их с собой, Эгиль взял в жены Эльрун, Слагфид - Лебяжьебелую, а Вёлунд - Чудесную. Так они прожили семь зим. Потом валькирии умчались в битвы и не возвратились. Тогда Эгиль отправился искать Эльрун, Слагфид пошел на поиски Лебяжьебелой. А Вёлунд остался в Ульвдалире. Сторожить дом, ждать братьев да подругу свою.
В те же года жил конунг в Свитьоде, звали его Нидуд. Двое сыновей было у него и дочь по имени Бёдвильд. Прослышал тот о Вёлунде, самом талантливом из кузнецов и ремесленников на свете и пожелал того захватить и сделать своим рабом. Прослышав, что кузнец сейчас одни живет в доме братьев, послал он своих воинов захватить владыку альвов. Прибыв, заметили они, что весит на лыке у мастера, 700 золотых колец искусной работы, что создал мастер, как копии того одного, что создал для своей жены. Стали воины перебирать их, да и утаили одно. Прибыв с охоты, Вёлунд заметил пропажу, но посчитав, что это приходила Чудесная и взяла одно, не насторожился и лег спать. Когда же он проснулся, обнаружил, что связан по рукам и ногам и находится в обители владыки Свитьода.
Конунг Нидуд отдал дочери своей Бёдвильд золотое кольцо, которое он снял с лыковой веревки у Вёлунда, а сам он стал носить меч Вёлунда. Тогда жена Нидуда сказала: "Опасен сей человек, даже связанный он продолжает глядеть на всех драконьим взором. Скорее подрежьте ему сухожилия - пусть он сидит на острове Севарстёд!" Так и было сделано: ему подрезали сухожилия под коленями и оставили его на острове, что был недалеко от берега и назывался Севарстёд. Там он ковал конунгу всевозможные драгоценности. Никто не смел посещать его, кроме владыки тех земель.
Шли дни и недели, а Вёлунд продолжал ждать мести, выдумывая все более страшные и кровавые кары злобному конунгу, и однажды, судьба дала мастеру-кузнецу шанс. Пришли к нему сыновья Нидуда, поглядеть на сокровища хранимые альвом. К ларю подошли, ключи спросили, - коварство их здесь подстерегало;много сокровищ увидели юноши, красного золота и украшений. Заметив их алчность, сказал Вёлунд: "В другой раз еще вдвоем приходите, золото это получите оба! Только молчите: ни челядь, ни девы пусть не знают, что здесь вы были!" Вскоре пришли они повторно, опять на сокровища глянуть возжелали, но подстерегла их злая кара, обезглавил обоих кузнец, ноги под меха сунул, а из голов чаши драгоценные смастерил, и Нидуду подарил, из глаз, украшения для жены конунга, а из зубов нагрудные пряжки для Бёдвильд.
Спустя некоторые время, пришла к нему дочь конунгова, с просьбой починить кольцо золотое. Опоил он ее и тут же овладел девой юной. После чего, достал он крылья, что мастерил все эти годы, а на руку надел кольцо свое, и воспарил в небо и со смехом полетел к своему обидчику. Увидав его Нидуд взмолился, прося рассказать, куда девались его сыновья. Перед тем, как рассказать, Вёлунд взял с конунга клятву, что то не трогал тот Чудесную, жену его первую, и не тронет новую его жену, что родит дитя вскоре. После чего рассказ кузнец о судьбе двух братьев-царевичей, которых погубил и о том, что теперь Бёдвильд носит сына его, коих владыка Свитьода поклялся не трогать. После чего со смехом владыка альвов улетел домой, где встретил братьев и жену.
С тех пор пошла о владыке альвов слава еще большая, так как утратив возможность свободно ходить, еще больше времени мастер посвящал ремеслу своему, что ныне уже даже самими Асами признавалось как искусство не имеющее равных и даже просили создать и для них что-то особенное. Прошло еще не мало лет, сменилось не мало поколений, прежде чем Вёлунд, лишь на половину человек, слег на смертном одре, оставив после себя не мало вещей, обросших своими легендами, в руках достойных мужей. Тем самым на веки запечатлев имя великого альва в памяти потомков.